インパーマネントロス（IL）とは何ですか？
インパーマネントロス（IL）とは、自動マーケットメイカー（AMM）環境において、流動性プロバイダー（LP）が流動性を提供する際、市場価格の変動によって一時的に生じる損失を指します。価格が上昇または下落すると、流動性を引き出した後に得られる資産の価値が単に資産を保有していた場合の価値よりも低くなることがあります。この損失はAMMのコンスタントプロダクトモデルの仕組みによるもので、価格が元に戻るとインパーマネントロスも徐々に解消されます。
インパーマネントロスの例
- 現在、流動性プールには1,000 POLと500 USDTがあり、コンスタントプロダクトは1,000 * 500 = 500,000です。流動性プロバイダーのLaresはPOL/USDTプールの10%を保有し、100 POLと50 USDTを所有しています。この時点で1 POL = 0.5 USDTです。
- 時間が経ち、POLの価格が上昇して、プールの資産比率が500 POLと1,000 USDTに変化します。コンスタントプロダクト（500 * 1,000 = 500,000）は変わりません。この時点で1 POL = 2 USDTです。Laresの資産は50 POLと100 USDTに変わります。
- Laresが流動性を引き出す場合、50 POLと100 USDTを受け取り、これらの資産価値は50 * 2 + 100 = 200 USDTです。
- 流動性を提供せずに100 POLと50 USDTをそのまま保有していた場合、現在の資産価値は100 * 2 + 50 = 250 USDTです。流動性を提供した場合との価値の差（50 USDT）がインパーマネントロスです。
注：計算を簡略化するため、取引手数料は考慮していません。
どのように回避するのか？インパーマネントロスはマーケットメイキングの初期段階や単一方向の市場動向の際に発生しやすいです。ただし、取引手数料の蓄積や価格の安定化に伴い、徐々に損失が減少し、マーケットメイキングによる利益が実現します。